美国享受美元霸权，就要超过物资供应的水平，超发美元。
超发美元，最终回到美国，完成消费采购。
消费采购，又需要美国，增加物资供应。
既要超发，又不能超发。
这下问题就大了。
在这个缺陷的驱动下，美国不断放大金融战争的规模，直到自己卷入并且深陷其中......
铸币权
在货币发展史上，1971 年是一个极其重要的历史时点。
因为在这一年，布雷顿森林体系解体。
以这一事件为标志，贵金属失去了其持续了千百年的货币地位，人类从此进入信用货币体系时代。
这是人类抛弃黄金束缚的一个里程碑时刻。
脱离了黄金限制的各国货币，从此各自凭本事说话。
但是美元显然是各种货币当中最具实力的那一个。
于是，继金银打败其他商品充当一般等价物之后，美元又打败金银和其他国家货币，充当起世界经济的通货。
而其他货币则从依附金银，变为依附美元。
货币地位的不对称，让美国和美元拥有了非同一般的竞争地位和竞争优势，其他国家则要看其脸色仰其鼻息。
搬倒了太上皇的美元，从此真正站立起来，开始行使它的统治权力——铸币权。
铸币权是个好东西。
有了铸币权，你无需从事生产，只要生产货币，就可以用货币来换来任何你想要的物资。
这是货币的特权。
而由此特权产生的收益就是铸币税。
现在美国凭借铸币权有了面向这个世界征税的权利。
于是，在国际经济格局中，美国凭借美元霸权坐到了别人的头上，而其他国家则如众星拱月一般匍匐在下。
世界形成了以美国为中心的格局。
不过这里却有个隐患，那就是曾经困扰布雷顿森林体系的特里芬两难仍然存在。
特里芬教授在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中指出美元存在一个内生性的问题：
由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。
如果美元想成为霸权货币，那美国就得保持顺差；如果美国想让国际贸易体系使用美元，那就需要美国保持逆差，以输出美元。
美国不可能同时既要保持顺差（会出现美元荒），又要保持逆差（会出现美元危机），所以这个难题无解。
既要又要，还是特里芬两难。
这就是美元霸权的内在矛盾。
怎么办？很麻烦对吧？
麻烦就凉拌！
两难既然是问题，那就把问题留给别人去解决好喽。
麻烦留给别人，美国这边自然就没事了。
前美国财政部长康纳利：美元是我们的货币，却是你们的麻烦。
布雷顿森林体系解体之后，谁也没逼着你用美元，谁也没人逼着你跟美元保持固定汇率。
你嫌麻烦，可以不用美元呀。
说得好像是这个理。
但问题是，美国通过战后三十年的建设，早已经牢牢占据了全球经济中的关键节点和战略要冲。
美军在海外建立了近 1000 个大大小小的基地（《美国海外军事基地》，大卫·韦恩，新华出版社，2018 年），而美元则牢牢占据了石油铁矿等能源和大宗商品市场。
美军占据了全球的物流要道，就可以威慑和控制全球；而美元控制了全球工业的血液，就可以控制世界各国。
天罗地网早已铺开。
你不想发展工业，那就在这个体系外面待着。
你要想发展工业，就进来乖乖认命。
至于两难不两难，那你就得忍着。
1991 年之前，不高兴的国家好歹还有个苏联可以投靠，但在 1991 年以后，世界各国除了投靠美国，几乎再无选择。
美国只给你留下了一条路，但是你有不选去死的自由。
世界各国低头一看自己的身段，再看看美军沙包一样大的拳头，只能乖乖认命。
这就是美国敢于行使霸权、敢于给你自由的底气。
所以，布雷顿森林体系解体之后，世界各国别管多么不乐意，也只能选择美元。
美元再怎么滥发，世界各国对美元信用再怎么不满，也只能继续使用。
世界各国只能独自吞下特里芬两难的苦果，眼睁睁看着手中的美元不断贬值。
特里芬两难是世界各国的问题，但不再是美国的问题。
但新的问题又站了出来。
钱印得太多了？
美国拿到了美元霸权，当然不是为了供着，而是为了使用。
美元印得越多，铸币税收的就越多，美国便宜占得就越大。
在利益动机的驱动下，美元越印越多。
美元的增长速度远远超过实物商品的增长速度——其实这一点很好理解，要是我能收铸币税，我也愿意躺着就把钱挣了，干活多累。
于是美国利用美元的特权，在世界范围大肆收购物资。
贸易逆差就形成了。
美国铸币税收的越多，美国的贸易逆差就越大。
而随着逆差流失到海外的美元就以各种形式，尤其是外国官方储备的形式停留下来。
刚才说了，外国在面对美元的时候只能独自承受特里芬两难的后果，也就是说既然选择使用美元，就得接受它的价值越来越低。
但眼睁睁看着手中好不容易赚来的美元就这么一路贬值，心里毕竟不好受。
所以世界各国就会在情况允许的情况下，选择把美元花出去。
或者说，在官方储备足够的时候，把美元花出去。
把美元花掉，换成物资，美元贬值的损失自然就控制住了。
那么下一个问题就是跟谁买？
跟其他国家买？
可以，但是等到其他国家手里美元也足够多的时候，那就会变成你们两个国家一起找别人买。
……
这个流程一直下去，直到所有国家都觉得手里美元太多的时候，就只能找美国买了。
美国当然是不能拒绝的。
因为这是美国的货币，他没有退路可躲。
但问题是，美国本来是想赚铸币税的便宜，本来就没打算生产足够多的物资，所以他没有办法满足你的采买需要。
如果美国愣要为这些海外美元兑换一些物资的话，那么通货膨胀就一定会上升。
这样，美元霸权的后果最终还是会回到自己的头上。
于是一个新的悖论浮出水面。
美国享受美元霸权，就要超过物资供应的水平超发美元；超发美元最终回到美国完成消费和采购；消费采购需要美国增加物资供应。
既要超发，又不要超发。
既要又不要，咱们这里暂且把这个悖论叫做「塔哥悖论」。
「特里芬两难」的后果可以转嫁给其他国家，但塔哥悖论的后果就只能美国自己承受了。
因为美元是美国自己的货币，它退无可退。
这下问题就大了。
这意味着，当美元印得足够多的时候，海外美元就会成为美国的潜在威胁。
当外国政府想花掉手中美元的时候，外国的美元储备就成为美国的现实威胁。
美元霸权自己，亲手制造出了自己的威胁。
这里需要强调一点，可能有的朋友会问，如果美国给外国提供金融资产用以购买，可不可以消耗掉外国消费官方储备的欲望。
回答是不可以。
首先外国的美元储备本身就是以美国国债等金融资产的形式出现的，现在给它换一种形式是换汤不换药，没有解决任何问题。
其次，外国的诉求是避免美元贬值的损失，克服特里芬两难带来的后果，不是为了在几个美元金融资产中进行选择。所以，金融投资不能解决产业消费的诉求。
咱们接着往下说。
外国政府手中的美元储备成了美元霸权的威胁，这个难题怎么解？
只有两个办法，开源和节流。
开源，就是说国内要开足马力生产物资，好填补超发美元造成的物资缺口。
但是这就是让地主下地干活。
美元霸权是为了让自己享受，可不是为了让自己下地干活。
所以这个办法不可行。
那么就剩节流了。
节流就是把外国的美元储备干掉，这样对美国物资需求的压力自然就降低了。
那么如何在现有规则下，合理合法地，消耗掉外国政府的美元储备呢？
一个计划粉墨登场——
金融战争。
（打仗当然也行，但那是另外一个问题，而且也跟这里不冲突）
金融战争
金融战争是一场不对称战争。
这不光是说美国的国力领先，更是说美国在金融战争中握有先机——因为美元和美联储在美国，其他国家只能被动出招。
所以只要设计得当，美国就可以利用先发优势和信息优势，围歼掉外国政府手中的美元储备。
一旦外国政府手中的美元储备被消耗掉，美元霸权的威胁自然也就不复存在。
不过事情总有个轻重缓急。
在苏联解体之前，美苏对抗的冷战冲突是这个星球上的最大矛盾。
所以，当 1991 年 12 月 25 日苏联解体之后，美国才终于得以把精力放到解决美元霸权的威胁上面来。
而此时美国 GDP 占世界的比重已经跌到 25.16% 的最低值，美国亟需回血！
不过，GDP 比重虽然下降了，但美国声望却因为冷战获胜和唯一超级大国的威势，达到了顶点。
挟此势能，美国价值观成为全世界的普世价值观，以至于福山乐观地抛出了所谓的「历史终结论」，即西方的自由民主已经取得历史终结性胜利。
在福山看来，西方的市场经济和民主制度是「人类意识形态发展的终点」和「人类最后一种统治形式」。
天时地利人和，美国终于可以腾出手来，着手准备解决威胁美元霸权的国外美元储备了。
二战后，这个世界的主要经济增长，除了西方国家重建所经历的 20 多年的黄金时代外，就属亚洲地区，尤其是东亚国家的经济发展最为出色。
在东亚模式的带领下，亚洲国家迅速成长并积累了大量的财富。
比如泰国，1971 年泰国外汇储备仅 7.1 亿美元，但到了 1991 年已经增长为 172.9 亿美元，增长 24 倍。
韩国 1971 年外汇储备为 4 亿美元，到 1991 年为 133.1 亿美元，更是暴涨 33 倍。
即使是作为发达国家的日本，1971 年之后也仍然保持了比欧洲更持续有力的高速增长态势，外汇储备从 1971 年的 137.8 亿美元，增长到 1991 年的 617.6 亿美元。
样本国家 1996 年官方储备跨年度增长率对比
其他东亚和东南亚国家也大抵如此，并涌现出来四小龙四小虎这样的一批发展代表。
总之，亚洲民族的勤劳特征推动亚洲国家迅速成长，把亚洲变成世界经济中的一枝独秀。
但是，就在亚洲国家准备享受这来之不易的劳动成果的时候，美国那边也开始进行收割准备了。
美国享受美元霸权，就要超过物资供应的水平，超发美元。
超发美元，最终回到美国，完成消费采购。
消费采购，又需要美国，增加物资供应。
既要超发，又不能超发。
这下问题就大了。
在这个缺陷的驱动下，美国不断放大金融战争的规模，直到自己卷入并且深陷其中......
铸币权
在货币发展史上，1971 年是一个极其重要的历史时点。
因为在这一年，布雷顿森林体系解体。
以这一事件为标志，贵金属失去了其持续了千百年的货币地位，人类从此进入信用货币体系时代。
这是人类抛弃黄金束缚的一个里程碑时刻。
脱离了黄金限制的各国货币，从此各自凭本事说话。
但是美元显然是各种货币当中最具实力的那一个。
于是，继金银打败其他商品充当一般等价物之后，美元又打败金银和其他国家货币，充当起世界经济的通货。
而其他货币则从依附金银，变为依附美元。
货币地位的不对称，让美国和美元拥有了非同一般的竞争地位和竞争优势，其他国家则要看其脸色仰其鼻息。
搬倒了太上皇的美元，从此真正站立起来，开始行使它的统治权力——铸币权。
铸币权是个好东西。
有了铸币权，你无需从事生产，只要生产货币，就可以用货币来换来任何你想要的物资。
这是货币的特权。
而由此特权产生的收益就是铸币税。
现在美国凭借铸币权有了面向这个世界征税的权利。
于是，在国际经济格局中，美国凭借美元霸权坐到了别人的头上，而其他国家则如众星拱月一般匍匐在下。
世界形成了以美国为中心的格局。
不过这里却有个隐患，那就是曾经困扰布雷顿森林体系的特里芬两难仍然存在。
特里芬教授在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中指出美元存在一个内生性的问题：
由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。
如果美元想成为霸权货币，那美国就得保持顺差；如果美国想让国际贸易体系使用美元，那就需要美国保持逆差，以输出美元。
美国不可能同时既要保持顺差（会出现美元荒），又要保持逆差（会出现美元危机），所以这个难题无解。
既要又要，还是特里芬两难。
这就是美元霸权的内在矛盾。
怎么办？很麻烦对吧？
麻烦就凉拌！
两难既然是问题，那就把问题留给别人去解决好喽。
麻烦留给别人，美国这边自然就没事了。
前美国财政部长康纳利：美元是我们的货币，却是你们的麻烦。
布雷顿森林体系解体之后，谁也没逼着你用美元，谁也没人逼着你跟美元保持固定汇率。
你嫌麻烦，可以不用美元呀。
说得好像是这个理。
但问题是，美国通过战后三十年的建设，早已经牢牢占据了全球经济中的关键节点和战略要冲。
美军在海外建立了近 1000 个大大小小的基地（《美国海外军事基地》，大卫·韦恩，新华出版社，2018 年），而美元则牢牢占据了石油铁矿等能源和大宗商品市场。
美军占据了全球的物流要道，就可以威慑和控制全球；而美元控制了全球工业的血液，就可以控制世界各国。
天罗地网早已铺开。
你不想发展工业，那就在这个体系外面待着。
你要想发展工业，就进来乖乖认命。
至于两难不两难，那你就得忍着。
1991 年之前，不高兴的国家好歹还有个苏联可以投靠，但在 1991 年以后，世界各国除了投靠美国，几乎再无选择。
美国只给你留下了一条路，但是你有不选去死的自由。
世界各国低头一看自己的身段，再看看美军沙包一样大的拳头，只能乖乖认命。
这就是美国敢于行使霸权、敢于给你自由的底气。
所以，布雷顿森林体系解体之后，世界各国别管多么不乐意，也只能选择美元。
美元再怎么滥发，世界各国对美元信用再怎么不满，也只能继续使用。
世界各国只能独自吞下特里芬两难的苦果，眼睁睁看着手中的美元不断贬值。
特里芬两难是世界各国的问题，但不再是美国的问题。
但新的问题又站了出来。
钱印得太多了？
美国拿到了美元霸权，当然不是为了供着，而是为了使用。
美元印得越多，铸币税收的就越多，美国便宜占得就越大。
在利益动机的驱动下，美元越印越多。
美元的增长速度远远超过实物商品的增长速度——其实这一点很好理解，要是我能收铸币税，我也愿意躺着就把钱挣了，干活多累。
于是美国利用美元的特权，在世界范围大肆收购物资。
贸易逆差就形成了。
美国铸币税收的越多，美国的贸易逆差就越大。
而随着逆差流失到海外的美元就以各种形式，尤其是外国官方储备的形式停留下来。
刚才说了，外国在面对美元的时候只能独自承受特里芬两难的后果，也就是说既然选择使用美元，就得接受它的价值越来越低。
但眼睁睁看着手中好不容易赚来的美元就这么一路贬值，心里毕竟不好受。
所以世界各国就会在情况允许的情况下，选择把美元花出去。
或者说，在官方储备足够的时候，把美元花出去。
把美元花掉，换成物资，美元贬值的损失自然就控制住了。
那么下一个问题就是跟谁买？
跟其他国家买？
可以，但是等到其他国家手里美元也足够多的时候，那就会变成你们两个国家一起找别人买。
……
这个流程一直下去，直到所有国家都觉得手里美元太多的时候，就只能找美国买了。
美国当然是不能拒绝的。
因为这是美国的货币，他没有退路可躲。
但问题是，美国本来是想赚铸币税的便宜，本来就没打算生产足够多的物资，所以他没有办法满足你的采买需要。
如果美国愣要为这些海外美元兑换一些物资的话，那么通货膨胀就一定会上升。
这样，美元霸权的后果最终还是会回到自己的头上。
于是一个新的悖论浮出水面。
美国享受美元霸权，就要超过物资供应的水平超发美元；超发美元最终回到美国完成消费和采购；消费采购需要美国增加物资供应。
既要超发，又不要超发。
既要又不要，咱们这里暂且把这个悖论叫做「塔哥悖论」。
「特里芬两难」的后果可以转嫁给其他国家，但塔哥悖论的后果就只能美国自己承受了。
因为美元是美国自己的货币，它退无可退。
这下问题就大了。
这意味着，当美元印得足够多的时候，海外美元就会成为美国的潜在威胁。
当外国政府想花掉手中美元的时候，外国的美元储备就成为美国的现实威胁。
美元霸权自己，亲手制造出了自己的威胁。
这里需要强调一点，可能有的朋友会问，如果美国给外国提供金融资产用以购买，可不可以消耗掉外国消费官方储备的欲望。
回答是不可以。
首先外国的美元储备本身就是以美国国债等金融资产的形式出现的，现在给它换一种形式是换汤不换药，没有解决任何问题。
其次，外国的诉求是避免美元贬值的损失，克服特里芬两难带来的后果，不是为了在几个美元金融资产中进行选择。所以，金融投资不能解决产业消费的诉求。
咱们接着往下说。
外国政府手中的美元储备成了美元霸权的威胁，这个难题怎么解？
只有两个办法，开源和节流。
开源，就是说国内要开足马力生产物资，好填补超发美元造成的物资缺口。
但是这就是让地主下地干活。
美元霸权是为了让自己享受，可不是为了让自己下地干活。
所以这个办法不可行。
那么就剩节流了。
节流就是把外国的美元储备干掉，这样对美国物资需求的压力自然就降低了。
那么如何在现有规则下，合理合法地，消耗掉外国政府的美元储备呢？
一个计划粉墨登场——
金融战争。
（打仗当然也行，但那是另外一个问题，而且也跟这里不冲突）
金融战争
金融战争是一场不对称战争。
这不光是说美国的国力领先，更是说美国在金融战争中握有先机——因为美元和美联储在美国，其他国家只能被动出招。
所以只要设计得当，美国就可以利用先发优势和信息优势，围歼掉外国政府手中的美元储备。
一旦外国政府手中的美元储备被消耗掉，美元霸权的威胁自然也就不复存在。
不过事情总有个轻重缓急。
在苏联解体之前，美苏对抗的冷战冲突是这个星球上的最大矛盾。
所以，当 1991 年 12 月 25 日苏联解体之后，美国才终于得以把精力放到解决美元霸权的威胁上面来。
而此时美国 GDP 占世界的比重已经跌到 25.16% 的最低值，美国亟需回血！
不过，GDP 比重虽然下降了，但美国声望却因为冷战获胜和唯一超级大国的威势，达到了顶点。
挟此势能，美国价值观成为全世界的普世价值观，以至于福山乐观地抛出了所谓的「历史终结论」，即西方的自由民主已经取得历史终结性胜利。
在福山看来，西方的市场经济和民主制度是「人类意识形态发展的终点」和「人类最后一种统治形式」。
天时地利人和，美国终于可以腾出手来，着手准备解决威胁美元霸权的国外美元储备了。
二战后，这个世界的主要经济增长，除了西方国家重建所经历的 20 多年的黄金时代外，就属亚洲地区，尤其是东亚国家的经济发展最为出色。
在东亚模式的带领下，亚洲国家迅速成长并积累了大量的财富。
比如泰国，1971 年泰国外汇储备仅 7.1 亿美元，但到了 1991 年已经增长为 172.9 亿美元，增长 24 倍。
韩国 1971 年外汇储备为 4 亿美元，到 1991 年为 133.1 亿美元，更是暴涨 33 倍。
即使是作为发达国家的日本，1971 年之后也仍然保持了比欧洲更持续有力的高速增长态势，外汇储备从 1971 年的 137.8 亿美元，增长到 1991 年的 617.6 亿美元。
样本国家 1996 年官方储备跨年度增长率对比
其他东亚和东南亚国家也大抵如此，并涌现出来四小龙四小虎这样的一批发展代表。
总之，亚洲民族的勤劳特征推动亚洲国家迅速成长，把亚洲变成世界经济中的一枝独秀。
但是，就在亚洲国家准备享受这来之不易的劳动成果的时候，美国那边也开始进行收割准备了。
