原本不准备回答这个问题的，可是看了很多同学的回答后，我很好奇，难道大家都不看小米的财报，就直接上来回答么？511亿元的现金储备是真么，怎么得出来的？居然一个提出质疑的回答都没有（本文的第五点说明了下）
有人说，整体增长还不错，是稳健增长了；有人说，是可以扬眉吐气的一份财报；有人说，情况比预想的好了。一群人对着媒体稿分析来分析去，有意思么，有头脑么？
一波人对着小米对外发布的视频和图表来分析，就没有人几个人能够真的静下心来去看小米的财报（网址：https://company.mi.com/zh-cn/ir/announcement/），为此，专门查看了小米从2018年Q2至今的每个季度的业绩公告，发现了其中的一些有趣的问题，现跟大家一起分享。
其实我想说的是，小米的这份财报很不好，未来的发展更令人担忧，至于倒闭倒不至于，但更上一层楼跟BAT华为缩小差距就有点难了。小米的宣传完全是只说优点和成绩，回避问题和难点。如果下个季度文章中的指标还不见改善的话，小米股价还会持续下跌。
下面来说下，为什么是这个结论？
1、销售收入增长来看，季度同比增长放缓，且越来越慢，市场份额向上突破基本无望了，季度增长从一年前的68%下降到本季度的14.8%，增速下降太快，如果不能找到新的增长路径的话，未来的发展堪忧。由于，小米刚上市存在未消化的股权激励的成本计提，所以不看净利润了。毛利率在10-15%这个区间波动，整体上正常。
2、从收入的构成来看，智能手机基本上停止增长了，从出货量的数据也能看出来，但被寄予厚望的IOT及生活消费品存在季节性因素，稳定持续的增长有点难以为继，互联网服务基于硬件的销量累计，在持续增长中，但占比很低，无法支撑起整个公司的业务。毛利率整体变化不大，其他业务中暂时看不到高增长的未来有潜力的业务。故而，从收入结构看，小米亟需寻找到第二条、第三条高速增长的业务领域，否则未来两三年的业务增长无法保持。
3、从经营的效率来看，资产负债率尚有提升的空间，但盈利现金流比率情况很严重，基本上小于1，且持续流出，本季度因为互联网金融业务的貿易應付款項增加人民幣127億元，从而使现金流为正，这一指标来看，小米的现金流严重不健康。
盈利现金流量比率是评价企业盈利能力质量的主要指标，反映了经营活动现金流量净额与当期净利润的差异程度。若比率小于1，则表明企业会计利润的质量较差，会存在大量的应收项目或盈余管理行为。
盈利现金流量比率指标对于防止企业，尤其是上市公司操纵会计利润具有重要的意义。企业操纵账面利润，通常难以拥有相应的现金流量。盈利现金流量比率过低，就有“虚盈实亏”的可能性。
4、研发费用投入太低，严重影响产品的溢价能力和企业持续的竞争力，这也是我们觉得小米长期增长乏力的原因，研发投入远小于营销费用和管理费用，而华为的研发投入占到10-15%，2018年研发投入近千亿，跟营销+管理费用之和相差不大，两者相比可见差异。
小米过于依赖营销和管理，某种意义上轻视了研发，产品持续竞争力不明显。
5、关于现金的问题，仔细看了下怎么才能凑够511亿元的现金储备呢：需要现金及现金等价物+受限制现金+短期银行存款+按公允价值计入损益之短期投资+(贸易应收款项)去掉，最后一项放入现金实在不是很妥，因为很难在短时间内迅速收回的，变现价值无法跟现金相提并论。【从这个角度来说，完全没有提到欠供应商的支付款就有488亿元（因为有同学对这句话提出疑问，为了减少大家不必要的误会，现将这一句话删除）】具体内容大家可以看下图分析。
明显CFO也意识到了 小米本身的现金流问题很大，才会如此对外宣传。
原帖地址https://www.zhihu.com/question/341688881/answer/797065270
作者为上海交大金融硕士
原本不准备回答这个问题的，可是看了很多同学的回答后，我很好奇，难道大家都不看小米的财报，就直接上来回答么？511亿元的现金储备是真么，怎么得出来的？居然一个提出质疑的回答都没有（本文的第五点说明了下）
有人说，整体增长还不错，是稳健增长了；有人说，是可以扬眉吐气的一份财报；有人说，情况比预想的好了。一群人对着媒体稿分析来分析去，有意思么，有头脑么？
一波人对着小米对外发布的视频和图表来分析，就没有人几个人能够真的静下心来去看小米的财报（网址：https://company.mi.com/zh-cn/ir/announcement/），为此，专门查看了小米从2018年Q2至今的每个季度的业绩公告，发现了其中的一些有趣的问题，现跟大家一起分享。
其实我想说的是，小米的这份财报很不好，未来的发展更令人担忧，至于倒闭倒不至于，但更上一层楼跟BAT华为缩小差距就有点难了。小米的宣传完全是只说优点和成绩，回避问题和难点。如果下个季度文章中的指标还不见改善的话，小米股价还会持续下跌。
下面来说下，为什么是这个结论？
1、销售收入增长来看，季度同比增长放缓，且越来越慢，市场份额向上突破基本无望了，季度增长从一年前的68%下降到本季度的14.8%，增速下降太快，如果不能找到新的增长路径的话，未来的发展堪忧。由于，小米刚上市存在未消化的股权激励的成本计提，所以不看净利润了。毛利率在10-15%这个区间波动，整体上正常。
2、从收入的构成来看，智能手机基本上停止增长了，从出货量的数据也能看出来，但被寄予厚望的IOT及生活消费品存在季节性因素，稳定持续的增长有点难以为继，互联网服务基于硬件的销量累计，在持续增长中，但占比很低，无法支撑起整个公司的业务。毛利率整体变化不大，其他业务中暂时看不到高增长的未来有潜力的业务。故而，从收入结构看，小米亟需寻找到第二条、第三条高速增长的业务领域，否则未来两三年的业务增长无法保持。
3、从经营的效率来看，资产负债率尚有提升的空间，但盈利现金流比率情况很严重，基本上小于1，且持续流出，本季度因为互联网金融业务的貿易應付款項增加人民幣127億元，从而使现金流为正，这一指标来看，小米的现金流严重不健康。
盈利现金流量比率是评价企业盈利能力质量的主要指标，反映了经营活动现金流量净额与当期净利润的差异程度。若比率小于1，则表明企业会计利润的质量较差，会存在大量的应收项目或盈余管理行为。
盈利现金流量比率指标对于防止企业，尤其是上市公司操纵会计利润具有重要的意义。企业操纵账面利润，通常难以拥有相应的现金流量。盈利现金流量比率过低，就有“虚盈实亏”的可能性。
4、研发费用投入太低，严重影响产品的溢价能力和企业持续的竞争力，这也是我们觉得小米长期增长乏力的原因，研发投入远小于营销费用和管理费用，而华为的研发投入占到10-15%，2018年研发投入近千亿，跟营销+管理费用之和相差不大，两者相比可见差异。
小米过于依赖营销和管理，某种意义上轻视了研发，产品持续竞争力不明显。
5、关于现金的问题，仔细看了下怎么才能凑够511亿元的现金储备呢：需要现金及现金等价物+受限制现金+短期银行存款+按公允价值计入损益之短期投资+(贸易应收款项)去掉，最后一项放入现金实在不是很妥，因为很难在短时间内迅速收回的，变现价值无法跟现金相提并论。【从这个角度来说，完全没有提到欠供应商的支付款就有488亿元（因为有同学对这句话提出疑问，为了减少大家不必要的误会，现将这一句话删除）】具体内容大家可以看下图分析。
明显CFO也意识到了 小米本身的现金流问题很大，才会如此对外宣传。
原帖地址https://www.zhihu.com/question/341688881/answer/797065270
作者为上海交大金融硕士