证券市场最大的规律是周期律。周期循环往复，周而复始，繁荣与衰退，泡沫与萧条，每次都披着不同的外衣，但本质接近。周期律的另一个名字，叫做均值回归。
几乎所有的投资策略，都终将遇到被市场先生制裁的一天。苍天饶过谁？谁也逃不掉。首板被核按钮制裁，接力被走A制裁，高标被减持制裁；趋势投资被区间震荡制裁，突破投资被假突破制裁，跨期套利被逼仓制裁；抄底被烂公司制裁，追高被反转制裁；景气投资被高频跟踪制裁，赛道投资被行业变量制裁；量化中性被贴水走阔制裁，雪球、微盘、DMA被微盘流动性雪崩制裁。买期权被时间价值制裁，卖期权被长尾行情制裁。做庄被跟庄者制裁，操纵股价被提篮桥制裁。
因为归根结底，每一个投资策略，要问一句到底赚的是什么钱。本质上，极为长期去看，无非是企业成长、央行流动性、行为金融学这几类。如果总是依赖于交易对手的愚蠢、犯错，或者依赖于策略拥挤化，除非真正成为万里挑一的高手，最后都要还回去的。即便是高手，时间长了也不能保证次次逃掉。所以，想明白赚什么钱很重要。
唯有这枯燥刻板、看上去摇摇欲坠、经常令人痛苦万分的价值投资，它不太能被市场制裁。研究企业价值，耐心等待机会，谨慎小心地在低估时买入，在高估以后卖出，关注安全边际，保持适当分散，不断筑高知识的壁垒，可以活得很好而且慢慢变富。随着时间的推移，我长期跟踪观察的准价值投资者们一个个变得越来越富有，而其他类型的投资者往往花期偏短。
在投资世界中，绝大部分投资方法只有一条命，而价值投资有多条命。因为价值投资最为接近投资的本质。
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证券市场最大的规律是周期律。周期循环往复，周而复始，繁荣与衰退，泡沫与萧条，每次都披着不同的外衣，但本质接近。周期律的另一个名字，叫做均值回归。
几乎所有的投资策略，都终将遇到被市场先生制裁的一天。苍天饶过谁？谁也逃不掉。首板被核按钮制裁，接力被走A制裁，高标被减持制裁；趋势投资被区间震荡制裁，突破投资被假突破制裁，跨期套利被逼仓制裁；抄底被烂公司制裁，追高被反转制裁；景气投资被高频跟踪制裁，赛道投资被行业变量制裁；量化中性被贴水走阔制裁，雪球、微盘、DMA被微盘流动性雪崩制裁。买期权被时间价值制裁，卖期权被长尾行情制裁。做庄被跟庄者制裁，操纵股价被提篮桥制裁。
因为归根结底，每一个投资策略，要问一句到底赚的是什么钱。本质上，极为长期去看，无非是企业成长、央行流动性、行为金融学这几类。如果总是依赖于交易对手的愚蠢、犯错，或者依赖于策略拥挤化，除非真正成为万里挑一的高手，最后都要还回去的。即便是高手，时间长了也不能保证次次逃掉。所以，想明白赚什么钱很重要。
唯有这枯燥刻板、看上去摇摇欲坠、经常令人痛苦万分的价值投资，它不太能被市场制裁。研究企业价值，耐心等待机会，谨慎小心地在低估时买入，在高估以后卖出，关注安全边际，保持适当分散，不断筑高知识的壁垒，可以活得很好而且慢慢变富。随着时间的推移，我长期跟踪观察的准价值投资者们一个个变得越来越富有，而其他类型的投资者往往花期偏短。
在投资世界中，绝大部分投资方法只有一条命，而价值投资有多条命。因为价值投资最为接近投资的本质。
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