不只想做黑马，深入了解狼队的「复星」之路由橘猫看球 发表在足球话题区 https://bbs.hupu.com/topic
在上周的欧联杯十六分之一决赛首回合中，英格兰狼队俱乐部4:0大胜武磊效力的西班牙人，一只脚踏入了欧联杯十六强。
就在几日前，狼队官方发布18/19年度财报，俱乐部在重返英超的第一年就盈利1,900万英镑，可谓双喜临门。
2016年7月，复星集团买下了蛰伏英冠的狼队，仅用三年时间就打造出了一支欧战劲旅，他们是如何做到的？
投资生意经
狼队全称“沃尔弗汉普顿流浪者足球俱乐部”，位于英格兰中西部西密德兰、人口约25万的沃尔弗汉普顿，成立于1877年。
虽然历史悠久，但除了1960年前获得的三次顶级联赛冠军和四次足总杯冠军之外，狼队大部分时间都在低级别联赛打拼。这家看似平平无奇的俱乐部，为何被复星选中？
笔者在《不只是消遣，大佬投资足球俱乐部的生意经》中曾写道：
“类似资本市场的一二级市场价差，顶级联赛和次级联赛足球俱乐部的价值也有着相当大的差距。…于是一些“Pre-IPO”类型的投资者应运而生，他们低价收购英冠俱乐部，加以投入以期升入英超。”
这正是复星选中狼队的第一个动机，对比收购英超球会的其他中资，夏建统买下当时确定降级的维拉花了7,600万英镑，赖国传为西布朗88%的股份花去了1.75亿，高继胜斥资2亿才拿下南安普顿80%股权。而复星收购狼队所有股份的成本仅为4,500万英镑。
彼时的狼队所有权关系清晰，100%由前主席史蒂夫-摩根持有。摩根治下的狼队精打细算，前七个赛季中有六个实现盈利，收购时资产负债率仅为26%，净负债只有421万银行借款，从财务角度上看是一个非常干净的优质标的。
在当时中资狂热的海外并购潮中，复星没有跟风追捧豪门，而是保持清醒、选择适合自己的标的，体现了职业投资玩家的自我修养。
“贵人”相助
复星从2014年开始布局葡萄牙，计划在葡萄牙再造一个“复星系”，先后买下葡萄牙最大的保险集团和私有银行。郭广昌曾对媒体透露，复星在葡萄牙花了不止50亿。这位复星的掌舵人甚至可以和葡国总统谈笑风生。
在这样的背景下，不知道大家有没有想起某位葡萄牙籍大牌足球经纪人。没错，2015年复星旗下的复娱文化入股了门德斯的经纪公司GestiFute，据称门德斯也在复星收购狼队的过程中扮演了顾问的角色。
门德斯之于狼队，用“贵人”形容或许不太确切，毕竟门德斯从和复星的深度合作中获得了可观的经济利益，但对于普遍难以融入欧洲足球人脉圈子的中资老板，没有门德斯这样的老江湖相助，复星和狼队断然不会取得今天的成功。
发迹始于17/18赛季，门德斯的客户努诺在波尔图黯然下课后执掌狼队教鞭，和他同期加盟的还有曾经的弟子们、同为门德斯客户的内维斯、若塔、博利等实力干将。
主帅和引入的骨干球员风格一致，球队产生了良好的化学反应。狼队在粗野的英冠联赛里踢出了华丽的传控足球，以99分高分夺冠升入英超。
有了英超的大平台，门德斯的运作更是如鱼得水。来投的球员越来越大牌，包括了葡萄牙国家队多年的主力穆蒂尼奥和帕特里西奥、墨西哥国家队主力前锋劳尔-希门内斯，阵容投资高达1.11亿英镑。
但这些开销在挥金如土的英超并不算什么，据年报披露，18/19赛季狼队人工成本支出和球员注册权摊销分别为9,200万英镑和3,300万英镑，在英超中均处在下游水平。
就这样，遇强更强、劫富济贫的狼队用较为“经济”的手段拿到英超第七，取得欧联杯参赛资格，创造了升班马神话。
足球之外
走进位于上海BFC外滩金融中心的狼队官方体验空间，若不是在角落里摆放了两件狼队球衣，一般人可能很难将这家服装店和足球联系在一起。
复星运用自身的资源整合能力，将自带潮感的狼队队徽与潮牌服饰结合起来，打造了运动生活方式品牌WWFC。虽然脱胎自足球，WWFC的野心并不只是做个衍生品牌。
“破圈”的事情全世界都在做，但作为一个国际球迷基数并不庞大的足球IP，WWFC未来能否在异国土壤下茁壮生长，很值得体育消费行业人士关注。
结语
每个海外中资俱乐部都想为中国足球发展献一份力，当然，这份奉献的背后是中国市场的巨大潜力。狼队也不例外。
不过碍于英国劳工证的限制，狼队只能把目光投向英国青训体系里成长的中国球员。现成的武磊难觅，但足球可以从娃娃抓起。若可以利用自身优质的青训资源，在早期介入青少年球员的培养，狼队或许可以为低迷的中国足坛带来一丝新意。
升入英超的第一个赛季，狼队的营业收入达到1.72亿英镑，对比英冠最后一个赛季的2,640万营收，简直天差地别。尽管前两个赛季狼队分别亏损2,300万和5,700万英镑，随着在英超站稳脚跟，相信本赛季这样的盈利会逐渐成为常态。
从资本升值角度算，三年时间里复星通过股东借款的方式为狼队注资1.31亿英镑，加上4,500万收购成本，粗略估算复星为狼队投入了1.76亿英镑，让狼队成为了一支参加欧战的英超上游球队。
以沙特主权基金洽谈收购纽卡斯尔联的3.4亿英镑价格类比，狼队在城市和球迷基数方面无法与之相提并论，但即使在这个估值基础上打折也要远远高于已投入的金额。
狼队在德勤足球财富榜上蹿升至25位
不过，目前这些成绩离复星所规划的“十年成为世界顶级豪门”目标还差得很远，而且复星也该警惕，经纪人深度介入俱乐部管理的模式也不总是成功的，门德斯之前在瓦伦西亚并不愉快的结局就是前车之鉴。
足球所带来的的巨大媒体曝光效果，想必复星已经感受到了。管理层也曾多次表示，长期持有狼队是复星的目标。在中国最聪明的投资者手上，狼队十年后能达到的高度完全值得期待。
END
作者橘乐，CFA/CICPA，曾就职于四大审计与并购交易咨询部门，现供职于国际专业足球管理集团，业余时间从事足球相关写作。运营个人VX橘猫看球（ID: jumaofootball）。
在上周的欧联杯十六分之一决赛首回合中，英格兰狼队俱乐部4:0大胜武磊效力的西班牙人，一只脚踏入了欧联杯十六强。
就在几日前，狼队官方发布18/19年度财报，俱乐部在重返英超的第一年就盈利1,900万英镑，可谓双喜临门。
2016年7月，复星集团买下了蛰伏英冠的狼队，仅用三年时间就打造出了一支欧战劲旅，他们是如何做到的？
投资生意经
狼队全称“沃尔弗汉普顿流浪者足球俱乐部”，位于英格兰中西部西密德兰、人口约25万的沃尔弗汉普顿，成立于1877年。
虽然历史悠久，但除了1960年前获得的三次顶级联赛冠军和四次足总杯冠军之外，狼队大部分时间都在低级别联赛打拼。这家看似平平无奇的俱乐部，为何被复星选中？
笔者在《不只是消遣，大佬投资足球俱乐部的生意经》中曾写道：
“类似资本市场的一二级市场价差，顶级联赛和次级联赛足球俱乐部的价值也有着相当大的差距。…于是一些“Pre-IPO”类型的投资者应运而生，他们低价收购英冠俱乐部，加以投入以期升入英超。”
这正是复星选中狼队的第一个动机，对比收购英超球会的其他中资，夏建统买下当时确定降级的维拉花了7,600万英镑，赖国传为西布朗88%的股份花去了1.75亿，高继胜斥资2亿才拿下南安普顿80%股权。而复星收购狼队所有股份的成本仅为4,500万英镑。
彼时的狼队所有权关系清晰，100%由前主席史蒂夫-摩根持有。摩根治下的狼队精打细算，前七个赛季中有六个实现盈利，收购时资产负债率仅为26%，净负债只有421万银行借款，从财务角度上看是一个非常干净的优质标的。
在当时中资狂热的海外并购潮中，复星没有跟风追捧豪门，而是保持清醒、选择适合自己的标的，体现了职业投资玩家的自我修养。
“贵人”相助
复星从2014年开始布局葡萄牙，计划在葡萄牙再造一个“复星系”，先后买下葡萄牙最大的保险集团和私有银行。郭广昌曾对媒体透露，复星在葡萄牙花了不止50亿。这位复星的掌舵人甚至可以和葡国总统谈笑风生。
在这样的背景下，不知道大家有没有想起某位葡萄牙籍大牌足球经纪人。没错，2015年复星旗下的复娱文化入股了门德斯的经纪公司GestiFute，据称门德斯也在复星收购狼队的过程中扮演了顾问的角色。
门德斯之于狼队，用“贵人”形容或许不太确切，毕竟门德斯从和复星的深度合作中获得了可观的经济利益，但对于普遍难以融入欧洲足球人脉圈子的中资老板，没有门德斯这样的老江湖相助，复星和狼队断然不会取得今天的成功。
发迹始于17/18赛季，门德斯的客户努诺在波尔图黯然下课后执掌狼队教鞭，和他同期加盟的还有曾经的弟子们、同为门德斯客户的内维斯、若塔、博利等实力干将。
主帅和引入的骨干球员风格一致，球队产生了良好的化学反应。狼队在粗野的英冠联赛里踢出了华丽的传控足球，以99分高分夺冠升入英超。
有了英超的大平台，门德斯的运作更是如鱼得水。来投的球员越来越大牌，包括了葡萄牙国家队多年的主力穆蒂尼奥和帕特里西奥、墨西哥国家队主力前锋劳尔-希门内斯，阵容投资高达1.11亿英镑。
但这些开销在挥金如土的英超并不算什么，据年报披露，18/19赛季狼队人工成本支出和球员注册权摊销分别为9,200万英镑和3,300万英镑，在英超中均处在下游水平。
就这样，遇强更强、劫富济贫的狼队用较为“经济”的手段拿到英超第七，取得欧联杯参赛资格，创造了升班马神话。
足球之外
走进位于上海BFC外滩金融中心的狼队官方体验空间，若不是在角落里摆放了两件狼队球衣，一般人可能很难将这家服装店和足球联系在一起。
复星运用自身的资源整合能力，将自带潮感的狼队队徽与潮牌服饰结合起来，打造了运动生活方式品牌WWFC。虽然脱胎自足球，WWFC的野心并不只是做个衍生品牌。
“破圈”的事情全世界都在做，但作为一个国际球迷基数并不庞大的足球IP，WWFC未来能否在异国土壤下茁壮生长，很值得体育消费行业人士关注。
结语
每个海外中资俱乐部都想为中国足球发展献一份力，当然，这份奉献的背后是中国市场的巨大潜力。狼队也不例外。
不过碍于英国劳工证的限制，狼队只能把目光投向英国青训体系里成长的中国球员。现成的武磊难觅，但足球可以从娃娃抓起。若可以利用自身优质的青训资源，在早期介入青少年球员的培养，狼队或许可以为低迷的中国足坛带来一丝新意。
升入英超的第一个赛季，狼队的营业收入达到1.72亿英镑，对比英冠最后一个赛季的2,640万营收，简直天差地别。尽管前两个赛季狼队分别亏损2,300万和5,700万英镑，随着在英超站稳脚跟，相信本赛季这样的盈利会逐渐成为常态。
从资本升值角度算，三年时间里复星通过股东借款的方式为狼队注资1.31亿英镑，加上4,500万收购成本，粗略估算复星为狼队投入了1.76亿英镑，让狼队成为了一支参加欧战的英超上游球队。
以沙特主权基金洽谈收购纽卡斯尔联的3.4亿英镑价格类比，狼队在城市和球迷基数方面无法与之相提并论，但即使在这个估值基础上打折也要远远高于已投入的金额。
狼队在德勤足球财富榜上蹿升至25位
不过，目前这些成绩离复星所规划的“十年成为世界顶级豪门”目标还差得很远，而且复星也该警惕，经纪人深度介入俱乐部管理的模式也不总是成功的，门德斯之前在瓦伦西亚并不愉快的结局就是前车之鉴。
足球所带来的的巨大媒体曝光效果，想必复星已经感受到了。管理层也曾多次表示，长期持有狼队是复星的目标。在中国最聪明的投资者手上，狼队十年后能达到的高度完全值得期待。
END
作者橘乐，CFA/CICPA，曾就职于四大审计与并购交易咨询部门，现供职于国际专业足球管理集团，业余时间从事足球相关写作。运营个人VX橘猫看球（ID: jumaofootball）。
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